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财经

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一、一年期评级


1、星级分布

2018年3月,共7863只私募证券基金产品参与融智评级一年期星级评定。结果显示,五星基金802只、四星基金1735只、三星基金2775只、二星基金1826只、一星基金725只。

2、业绩表现

绝对收益方面,所有参与一年期评级的基金产品平均收益率为6.52%,相比上个月的6.95%变化不大,稍微有些许下降。其中一年期五星级基金的平均收益率为28.94%,而一星级基金的平均收益率为-22.26%,只有6只产品获得了正的收益率,两极分化较为严重。在一年期评级的产品中,收益率前100中大多为股票多头策略产品。

最大回撤方面,所有参与一年期评级的基金近一年最大回撤平均为13.50%,相比上个月的13.06%有所上升,最大回撤超过30%的产品有537只,占比为6.83%,最大回撤超过10%以上的产品有4704只,占比为59.82%,相比上个月的57.77%小幅上升。

索提诺指标方面,一年期所有参与评级基金索提诺比率平均水平为3.50,比上一期的数据有所下降,幅度不大。

3、融智风格

融智风格是根据产品区间内的收益率,结合沪深300指数的涨跌,综合评价产品的进攻防守能力的指标。根据一年期上行和下行捕获率得出融智风格显示,截至2018年3月,在所有被纳入一年期评级的基金中,18.62%属于进攻型(1459只)、33.30%属于防御型(2610只)、5.49%属于平衡型(430只)、7.50%属于攻守兼备型(588只)以及35.09%的风格不明显(2750只)。

图1:2018年3月一年期融智风格分布

收益率前50名一年期五星基金

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二、两年期评级

1、星级分布

2018年3月,共4054只私募证券基金产品参与融智评级二年期星级评定。结果显示,五星基金416只、四星基金898只、三星基金1426只、二星基金940只、一星基金374只。

2、业绩表现

绝对收益方面,所有参与二年期评级的基金产品,最近两年平均收益率为15.36%,相比上个月的20.58%下降明显。而这些产品最近一年的平均收益率为6.90%,相比上个月的8.16%也下降了1%以上。最近两年,其中二年期五星级基金的平均收益率为49.27%,而一星级基金的平均收益率为-24.51%,其中只有15只产品获得了正的收益率。

最大回撤方面,所有参与二年期评级的基金近两年最大回撤平均为16.22%,相比上一期的15.41%有所上升,最大回撤超过30%的产品有441只,占比为10.88%,最大回撤超过20%以上的产品有960只,占比为23.68%。

索提诺指标方面,二年期所有参与评级基金索提诺比率平均水平为2.18,而二年期五星基金平均水平为13.98。

3、融智风格

根据二年期上行和下行捕获率得出融智风格,数据显示,截至2018年3月,在所有被纳入二年期评级的基金中,13.66%属于进攻型(551只)、36.86%属于防御型(1487只)、8.65%属于平衡型(349只)、10.61%属于攻守兼备型(428只)以及30.22%的风格不明显(1219只)。

图2:2018年3月二年期融智风格分布

收益率前50名二年期五星基金

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三、三年期评级


1、星级分布

2018年3月,共1570只私募证券基金产品参与融智评级三年期星级评定。结果显示,五星基金169只、四星基金341只、三星基金552只、二星基金356只、一星基金152只。

2、业绩表现

绝对收益方面,所有参与三年期评级的基金产品平均收益率为18.21%,相比上个月的34.38%出现了大幅下滑,这些产品最近两年的平均收益率为14.82%,最近一年的平均收益率为6.99%。其中三年期五星级基金的平均收益率为71.83%,而一星级基金的平均收益率为-29.33%,其中只有16只产品获得了正的收益率。

最大回撤方面,所有参与三年期评级的基金近三年最大回撤平均为33.01%,比二年期的平均最大回撤放大了很多,这可能是由于2015年下半年市场发生极端走势相关。最大回撤超过30%的产品有893只,占比为56.88%,即超过半数的产品最大回撤超过30%。最大回撤超过10%以上的产品有1430只,占比为91.08%。

索提诺指标方面,三年期所有参与评级基金索提诺比率平均水平为0.86,而三年期五星基金平均水平为3.99。

3、融智风格

根据三年期上行和下行捕获率得出融智风格,数据显示,截至2018年3月,在所有被纳入三年期评级的基金中,30.43%属于进攻型(476只)、21.99%属于防御型(344只)、20.01%属于平衡型(313只)、2.81%属于攻守兼备型(44只)以及24.74%的风格不明显(387只)。

图3:2018年3月三年期融智风格分布

收益率前50名三年期五星基金

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四、五年期评级


1、星级分布

2018年3月,共493只私募证券基金产品参与融智评级五年期星级评定。结果显示,五星基金53只、四星基金107只、三星基金173只、二星基金112只、一星基金48只。

2、业绩表现

绝对收益方面,所有参与五年期评级的基金产品平均收益率为101.48%,而这些产品最近三年的平均收益率为13.22%,最近两年的平均收益率为17.69%,最近一年的平均收益率为7.57%。最近一年的平均收益率明显高于一年期评级等其他区间的评级,可见成立时间大于5年的私募基金产品在过去一年的时间里,收益率要好于成立时间较短的产品。其中五年期五星级基金的最近五年平均收益率为186.54%,而一星级基金的平均收益率为20.68%,其中大部分的产品获得了正的收益率。

最大回撤方面,所有参与五年期评级的基金近五年最大回撤平均为37.68%,最大回撤超过30%的产品有352只,占比为71.40%,即超过七成的产品最大回撤超过30%。最大回撤超过10%以上的产品有478只,占比为96.96%。

索提诺指标方面,五年期所有参与评级基金索提诺比率平均水平为1.14,而五年期五星基金平均水平为1.99。

3、融智风格

根据五年期上行和下行捕获率得出融智风格,数据显示,截至2018年3月,在所有被纳入五年期评级的基金中,31.49%属于进攻型(154只)、18.81%属于防御型(92只)、35.58%属于平衡型(174只)、0.61%属于攻守兼备型(3只)以及13.50%的风格不明显(66只)。

图4:2018年3月五年期融智风格分布

收益率前50名五年期五星基金

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五、评级总结

从绝对收益指标、风险指标(最大回撤)、风险收益指标(索提诺比率)来看,五星基金在与被评级所有基金对比优势依然明显。

表1:各项指标平均对比

数据来源:融智评级研究中心

需要注意的是,星级评定是基于基金在过去一段时间内的净值增长能力和风险控制能力,并不代表未来的表现,仅可作为投资参考,五星基金亦是如此。由于基金产品本身的属性以及基金管理公司投资策略及风格各异,每只基金的未来表现皆不同程度取决于此。因此,投资者在选择产品的时候应结合自身投资偏好、投资目标、风险承受能力等因素考虑,切勿盲目选择。


六、评级简介


1、评级目的

为了让投资者、投资顾问及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现,并希望能够促使私募基金的调查研究过程更加透明,推动私募基金的规范健康发展,融智评级针对成立一年或者一年以上的非结构化私募证券投资基金产品(单账户、海外基金、穿透式TOT除外),基于历史业绩进行定量分析,建立了五星评价体系。评级结果只陈述过去,不预测未来。

2、评级对象

针对非结构化私募证券投资基金产品(单账户、海外基金、穿透式TOT除外),且至评价时点至少具备一年以上历史业绩。

3、评级指标

融智评级综合考虑绝对收益,最大回撤和风险调整收益指标,在关注盈利能力的同时,增加了对下行风险的考虑。

4、评级步骤

1)、数据准备:基于融智数据团队于上月5日至本月5日对私募基金净值数据的收集整理,数据来源于相关第三方托管公司或私募机构。

2)、指标计算:计算评级区间内指标值,进行排名并以此作为星级评价的依据。

3)、星级规则:根据融智综合指标排名来评定星级,前10%评价为五星,接下来的22.5%为四星,中间的35%为三星、随后的22.5%为二星、最后的10%为一星。

4)、融智风格箱:旨在通过分析产品对市场的敏感度来定量的划分产品的风格,刻画产品的进攻能力和防御能力。风格箱中运用到的两个指标为上行捕获率和下行捕获率,通过两个指标值的分布区域定位基金风格。

5、更新频率

融智私募基金评级每月10日公布上月评级结果(只针对上月5日至本月5日公布净值的私募),以月频率滚动更新。

6、评级使用

融智评级是以产品过往业绩为基础的定量评价,产品具有较高的星级,并不等于该产品未来能够继续取得了良好的业绩,其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。产品具有高的星级,也不等于该投资组合适于每个投资人,因为投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力因投资人而异。评级结果每月定期更新,其评价结果的变化,并不一定表示产品业绩表现的回落,也可能是其他同类基金表现转好所致。

投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。



公司简介

深圳市排排网投资管理股份有限公司(其前身为深圳市融智投资股份有限公司),成立于2004年,注册资金2400万元,是一家专注于提供私募基金信息、私募基金评级的第三方机构及私募基金销售服务商。公司作为独立的第三方私募评级机构,专注于私募特别是阳光私募产品的研究,收集了全国最齐全的私募产品,以客观、科学、专业的态度进行评级,保证评级结果的真实性、客观性、权威性。

公司通过十年多来对全国发行的阳光私募产品进行评级,从中不断精心挑选优秀的私募产品,为投资人建立最优的私募基金投资组合,同时对私募进行持续监督,保证其诚信经营,维护投资者的利益。

公司依托自身的评级、研究优势和强大的私募界人脉资源,在全国率先发行“融智私募基金组合宝集合资金信托计划”(TOT,信托中的信托)。TOT针对不同风格投资人的需求,建立相应的私募基金组合,具有组合投资、分散风险、双重优选、绝对收益的特点。

公司建立了一套成熟高效的风险控制、研究支持、运作保障、市场拓展和客户服务体系,为公司投资管理运作提供了强大的支持。

公司旗下的私募排排网(www.simuwang.com)是私募基金大型的门户网站,是目前国内做得最好、业界最认可的私募基金评级网站,网站收录全球最新的私募专业资讯、行业动态-是国内最顶尖、最诚信私募基金管理人展示投资智慧的平台。

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